债券收益率止跌回升 央票发行利率继续企稳
周二交易所国债、企债双双下跌。当日银行间债券收益率以上行为主；货币市场利率窄幅上升。本周一年央票发行利率继续企稳，已经连续第十四次持平，目前央行已陷入是否提升央票发行利率的两难境地。而市场目前对12月份央票发行利率是否会上升也处于分歧之中。目前来看，其很可能取决于11月份的CPI数据和中央经济工作会议对货币*策的具体定调。
交易所国债、企债双双下跌。国债指数报收122.265点，较上日下跌0.02%，全天共成交2.8518亿元，较上日微幅增加；企债指数尾盘报收132.907点，较上日下跌0.06%，成交5.1183亿元，较上日有所增加。
当日银行间债券收益率以上行为主。具体来看，固定利率国债收益率整体平均上行1.28bp，其中即期上升6.33bp；固定利率*策性金融债收益率整体平均上行2.20bp，其中3年期上升6.44bp；央票收益率平均上行1.85bp，其中即期上行6.33bp，2年期上升6.13bp；中短期票据收益率平均上行0.87bp，其中即期上升6.33bp，0.08期上升4.91bp。
货币市场利率窄幅上升。具体来看，质押式回购加权平均利率上升4.55bp，其中R007、R014和R1M分别下降0.12bp、2.13bp和0.97bp，R001和R021分别上升5.93bp和3bp。同业拆借加权平均利率上升0.47bp，1天、7天和14天分别上升7.23bp、0.12bp和0.86bp。当日隔夜Shibor上行6.33bp至1.2525，1周shibor下行1.73bp至1.4517%，2周shibor下行0.24bp至1.4966%，其余期限涨跌幅均不超过0.2bp。
周二，央行发行了2009年第六十二期央行票据。该票据期限为一年，发行量为120亿元，较上周增加10亿元；发行利率为1.7605%，与上次持平。同时央行开展了正回购操作，期限为28天，交易量为450亿元，较上周增加50亿元；中标利率为1.18%，亦与上次持平。
本周一年央票发行利率继续企稳，已经连续第十四次持平，目前央行已陷入是否提升央票发行利率的两难境地。如近期央行副行长易纲在一次公开交流中，拒绝回答关于目前央行为何不提升央票利率的疑问，从中也可看出一些端倪。而从实际情况来看，11月份CPI同比将转正，从管理通胀预期来看，12月份央票发行利率重拾升势的压力很大。但另一方面，在人民币升值预期强烈以及外汇占款增加的情况下，央行又需降低市场的升息预期。
而市场对12月份央票发行利率是否会上升也处于分歧之中。目前来看，其很可能取决于11月份的CPI数据和中央经济工作会议对货币*策的具体定调。首先，11月份CPI将于近期公布，基于翘尾因素减弱，11月份CPI同比很可能转为正增长，而且由于受大范围雨雪、低温天气的影响，CPI同比涨幅可能会较大。具体公布的数据如何对央票发行利率是否重拾升势有着重要的影响。其次，虽然之前的中央*治局会议定调继续实施适度宽松的货币*策，但目前为止随后的中央经济工作会议的时间尚未确定，这说明其中具体的*策执行还有一定的不确定性。因此，期间对具体货币*策制定的结果如何也将影响央票发行利率重拾升势的时间。
