中长期而言“碳中和”目标与雄心峰会“+GW风电光伏”计划为风电可持续发展赛道保驾护航。
轴承作为占比风力发电机组成本第二的零部件，是关键零部件，需求量和市场规模与风电装机量保持极高一致性。随着风机大型化趋势的发展，风机轴承尺寸快速提升，作为精密件的轴承技术难度提升明显，风电零部件中的成本占比不断提升。
风电轴承行业格局梳理
风电轴承年均市场空间约-亿
通常来说，一套风力发电机组的核心轴承含有：偏航轴承1套，变桨轴承3套，主轴轴承1套，此外根据不同的风机技术路线（如双馈式风机）还可能需要搭配齿轮箱轴承等。其中，2.5兆瓦及以下偏航、变桨和主轴轴承已国产化，各种功率的增速器轴承、发电机轴承,2.5兆瓦以上偏航轴承、变桨轴承、主轴轴承主要靠进口，亟待自主化。
具体来看：偏航轴承位于风机机舱与塔筒连接处，是在风机运作时，用以保证风机实现垂直迎风，最大化系统捕风能力，调整机舱朝向时所用到的回转支承；
变桨轴承位于叶片与轮毂之间，通常每一支风机叶片都对应配套一组变桨轴承，负责改变叶片桨距角，从而及时调整叶片所受风力情况，用以稳定发电机组输出功率；
目前这两类轴承通常选用单排或双排四点接触轴承的方式。
主轴轴承同一时间需承担轮毂、叶片以及主轴自身重量产生的重力载荷；轮毂、叶片带动主轴转动而引起的惯性载荷；以及风力外载而引起的气动载荷等等。技术要求更高，需要足够高的强度、硬度、抗冲击性能，行业要求风机主轴轴承一般需无故障运转达13×h以上，使用寿命达20年，并具有99%以上的可靠度。
大型化趋势下，假设国内-年均装机50-60GW，按一个主轴轴承0.15-0.2元/W（按照国产化后的价格预测）、四个偏航变桨轴承合计0.12-0.15元/W进行推算，主轴轴承年均市场空间75-亿、偏航变桨年均市场空间60-90亿，合计风电大型回转支承年均市场空间约-亿。
风电轴承作为核心的零部件，拥有较高技术壁垒
风电行业核心产业链为上游原材料，中游风机零部件生产制造与风机整机总装以及下游风电场投资运营。据华轴网总结，由于风机需面临高低温差、环境湿热、沙尘及潜在海风腐蚀等恶劣应用环境，同时又有极高的运行可靠性与寿命要求，所以相比一般通用轴承，风电轴承的生产工艺上有着显著的技术壁垒。
相较其他风机零部件，作为精密件的轴承生产工艺更复杂，综合要求更高，被认为是风机国产化的核心难点之一。
风电主轴轴承结构常用类型
常用类型可分为调心滚子轴承，单列圆锥滚子轴承，双列圆锥滚子轴承与三排圆柱滚子轴承，未来单列圆锥有望成为新的主流趋势；依据风机主轴支撑方式分类，可分为三点式支撑、两点式支撑和一点式支撑。
轴承行业市场集中度较低，
我国精密轴承对进口产品依赖度较高
精度、性能和寿命被称为轴承的三大特征质量指标，我国轴承行业的生产制造设备相对落后，轴承钢的制造工艺落后，产品质量不稳定，精密轴承对进口产品依赖度较高。
据华轴网统计数据年国内轴承行业总市场规模在亿元左右，虽然中低端轴承国产化率较高，但以SKF、NSK为代表的国际厂商凭借其较早的行业先发优势使其在轴承零配件的加工与检测、高端冶金技术、轴承钢精练工艺等方面具备更深厚的积累，其生产中大型轴承的能力较强，占据全球市场份额70%以上，我国规模最大的前六家轴承企业仅占20.3%的市场份额。综合而言，国产轴承产品与进口轴承产品的主要差距如下：
（1）国产轴承的精度较低。我国轴承的尺寸偏差和旋转精度与进口轴承差距不大，主要差距在于精度离散度上。国外在精度的研究上更为深入，已经研究和应用“不可重复跳动”等旋转精度指标，我国目前在这些领域还是空白。
（2）国产轴承的寿命与可靠性不足。进口轴承的寿命是国产轴承的1.6倍以上，最高可达10倍。进口轴承的可靠性可达到98%以上，国产轴承的可靠性为96%左右。
（3）振动、噪音与异音具有差距。国内轴承振动极值水平与日本轴承相比，一般相差10dB以上。
（4）高速性能具有差距。轴承高速性能通常用DmN值来衡量，轴承DmN值=轴承节圆直径(mm)（即轴承内径和外径的平均值）×旋转速度(rpm)。进口品牌产品的DmN值可达到4xmmr/min，而国产轴承只能达到2xmmr/min。
长期来看，随着我国风电轴承行业技术研发能力的逐渐提高，国产轴承的精度、可靠性将逐步提升，国产轴承有望进一步实现进口替代，市场前景广阔，大功率主轴市场有望成为未来实现进口替代的主要阵地。
主要概念股梳理
五洲新春()：为国内少数拥有涵盖精密锻造、制管、冷成形、机加工、热处理、磨加工、装配轴承、精密零部件制造的全产业链企业，系目前国内最大的磨前产品制造基地和出口企业之一。目前轴承业务市占率约为1.77%，仍有很大发展空间。需要注意的是，公司当前商誉总金额达4.1亿元，接近过去5年利润总和。
主营产品包括轴承产品、汽车精密零配件、空调管路件以及风电滚子四大类型。
轴承产品包括轴承套圈和成品轴承：磨前技术产品轴承套圈定位高端客户，公司是唯一一家配齐瑞典SKF、德国Schaeffler、日本NSK、NTN、JTEKT、不二越、美国TIMKEN世界七大轴承制造商的合格供应商。
公司成品轴承主要为中小型精密轴承，产品应用于北美宝马、尼桑、丰田、福特、波兰FLT、吉凯恩、柳州上汽、雪铁龙、菲亚特、戴克斯车桥、奇瑞汽车等众多汽车品牌；
汽车精密零配件包括汽车安全件和汽车其他零部件两个板块，主要涉及汽车安全气囊气体发生器部件、变速箱、差速器齿轮、同步器齿套、各类精密传动件等产品，其中汽车安全气囊气体发生器部件填补国内空白，已配套特斯拉、比亚迪、蔚来等新能源汽车。
直接和间接配套客户包括奥托立夫、均胜电子（JSS）、特斯拉（Tesla）、比亚迪、大众、奥迪、雷勃等，近期又成功开拓均胜电子；
空调管路件包括汽车空调管路和家用空调管路。汽车空调管路供应法雷奥、马勒贝洱知名汽车空调生产厂家，并最终用于奔驰、宝马、大众、特斯拉、通用、福特、日产、沃尔沃等汽车品牌；家用空调管路供应四川长虹、海信日立、格力、美的等商用空调生产企业；
风电滚子产品发展迅速，目前已经积极对接蒂森克虏伯、德枫丹、斯凯孚、罗特艾德、烟台天成、新强联、大冶轴等重要客户，列项开发客户有如德国利勃海尔、斯洛伐克PSL、舍弗勒等，同时也是远景能源战略合作商。
目前国内能够提供高性能滚子产品的企业为数不多，力星股份也在逐步开发该类产品，年收入贡献规模为万元，增速达到%，国产替代空间仍巨大。
新强联()：风电轴承进口替代龙头，营收与归母净利润展现出超行业的增速。主要产品包括风电主轴轴承、偏航轴承以及盾构机轴承，其下游客户为风电整机制造商与盾构机制造商，在风电轴承领域占据主导地位，其中，风电主轴轴承产品打破中国长期被国际轴承厂商垄断的局面。
已与国内多家行业领先企业建立了稳定合作关系。年度中国市场主要风机整机制造商中明阳智能、远景能源、东方电气、湘电风能、三一重能、中船海装、中车风电等，未来公司将持续开发如金风科技、上海电气、运达风能等其他头部风电整机客户。
主轴轴承业务目前突破明阳智能、东方电气与湘电风能，市场仍有很大开拓空间。随着公司销售格局的扩大、口碑的提升，公司销售与下游客户发展有望进入良性循环。
公司产能利用率充足，产销旺盛，公司现有产能利用率维持较高水平，为满足未来业务增长的需求，公司通过定增推动“3.0MW及以上大功率风力发电主机配套轴承生产线建设项目”，未来竞争力有望加强。